2011年白银上涨原因_2011年9月白银暴跌

1.评点白银及白银首饰市场

2.现货白银的历史进程

3.为什么白银价格最近升那么多，是有什么政策出来了吗？还是其他原因，2012年9月6日？

4.最近打算购纸白银，可是这几天纸白银价格一直在下跌，能分析一下能跌倒什么时候吗，它的发展趋势

交易品种：现货白银

上市时间：3月中旬

交易单位：30千克/手

报价单位：元(人民币)/克

最小变动价位：0.01元/克

每日价格最大波动限制：不超过上一交易日结算价±5%，最大10%

合约交割月份：1-12月

交易时间：上午9:00—11:30下午1:30—3:00

最后交易日：合约交割月份的15日(遇法定日顺延)

交割日期：最后交易日后连续五个工作日

交割品级：金银量不小于99.9%的国产银锭及经认可的伦敦金银市场协会(LBMA)认定的合格供货商或精炼厂生产的标准银锭

最低交易保证金：合约价值的7%

交易手续费：不高于成交金额的万分之二(含风险准备金)

交割方式：实物交割

交易代码：

上市：上海期货

现货白银历史

过去40年白银重要进程：

1963年6月—美国用联邦储备系统发行的纸钞取代面额1美元的银币券，推动银价升至盎司1.29美元。

1968年6月—白银同美国货币体系的关系终结，持有者最后一次将银币券兑换为白银

1968—11年—美国经济衰退致银价下跌，但维持在每盎司1—2.55美元的区间

12—18年—美元贬值，以及石油输出组织(OPEC)的石油出口禁运推动银价上扬，银价波动区间为4.35—5.87美元

1980年1月—白银创出每盎司53.50美元的纪录高位，当时美国德州的亨特兄弟公司试图囤积白银操纵价格

1980年9月—两伊战争爆发后，银价从10美元猛涨至25美元

1980年12月—银价稳定在16美元，奥地利、法国和西德成为最后一批取消白银硬币的国家

1982年6月—银价跌破5美元至4.98，为三年半最低点，因美国经济出现持续疲弱迹象

1983年3月—银价触及14.72美元，因油价上涨对市场的影响不明朗

1986年5月—银价时隔四年后再暴跌至4.98美元，市场对供应面感到忧虑

1992年7月—银价遭受打击，跌至3.82美元的13年以来最低点，沙特阿拉伯发生一起银行丑闻后大规模抛售白银

2006年3月—银价触及23年高点13美元，因市场预期美国将批准新的iShares白银信托基金

2006年4月—银价创出23年新高14.68美元，主要因为市场寄望于白银上市交易基金投资产品刺激需求

2006年5月—银价创纪录新高至15.17美元

白银投资五种方式

目前可以操作的白银投资五种方式

1、投资银币

目前每年中国人民银行都要发行各种金银币，而银币的发行量比金币的发行种类多、数量大、价格低，受到投资者的欢迎。纪念银币属于收藏品范围，普通银币则是和国际银价挂钩的，但两者都受到国际银价上涨的影响，近来价格都跟着水涨船高，这些年来走势偏淡的银币板块呈现出少有的强势上扬态势。如生肖普制银币中的“丙戌狗年”1公斤银币上涨到5500元，06版“熊猫”1盎司银币重新回升到107元，“戌狗年”1盎司银币创出600元的新高，1盎司“龙年”和“羊年”普制银币相继上冲到800元和930元。而发行价230元的神五银币，更是在一年内就翻了两番，越过了千元大关。

投资者要投资银币，就需要对银币市场有所了解，其中纪念银币的升值幅度大、速度快，而普制银币价格低、操作简单。投资者可以根据自己的情况选择不同品种进行。

2、买卖白银

上海华通铂银交易市场于2003年7月开通，现在开通了“中国白银网”，实行网上交易，不过只有获得“华通铂银”交易商资格的企业才能参与网上交易，不接受个人交易，所以投资者可以通过有交易商资格的企业进行投资。

买方交易商可以用分期付款方式，按成交数量以200元/千克的标准支付交易首付款，即可进行买入交易;卖方交易商未提交仓单前，提供有货担保，即可进行卖出交易。最小交易数量1批30千克，交易手续费0.5元/千克。

上海金交所在7月份推出白银现货和延期交易，可能为投资者提供更多的投资途径。

3、关注白银股票

目前深沪两市中与白银有关的股票中最主要的是G豫光，该公司是我国最大的白银生产基地，2005年每股收益0.38元，第三季度白银产品占其主营业务收入比重23.54%，毛利率为8.88%。近来有色金属板块已有较大升幅，但预期如果国际市场银价继续上涨，则还有机会。

目前国际市场各种商品特别是有色金属和贵金属市场方兴未艾，由于美国的双赤字，造成美元疲软的问题得不到解决，投资者都寻求保值，而贵金属成为最好的避风港。如果一旦白银ETFs基金得到批准上市，银价很可能再创新高。

在目前国际政治、经济基本稳定的背景下，白银基金成功发行的可能性很大，预计银价还会继续上涨，但一旦出现下跌，可能跌速也会比较快，投资者须有充分的风险意识。特别是在做保证金交易时要留有余地，注意及时止损。

4.纸白银

这个和纸黄金差不多,都是银行最近推出的一种交易品种.不过没有杠杆,最低门槛是50万人民币.只能在银行交易.纸白银黄金是白银黄金的纸上交易，投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的“黄金存折账户”上体现，而不涉及实物金的提取。盈利模式即通过低买高卖，获取差价利润。纸白银黄金实际上是通过投机交易获利，而不是对白银黄金实物投资。也称实物金存折，以1：1形式，同样只能单向买涨

5.现货白银黄金

这是目前大家说的最多的一种炒白银黄金所指的黄金投资形式，现货白银黄金也称炒伦敦金或者国际白银黄金。以杠杆比例约1：一百(最高的有1：四百)且无时间限制，T+0形式，周一至周五24小时连续交易，双向买涨买跌的形式.

交易规则

保证金交易：

伦敦银：每手交易保证金1000美金(每手一般为5000盎司，按目前的价格39.47美元/盎司计算，杠杆比例高达1.3倍)

现货白银：杠杆比例固定为12.5倍，每手交易量为15千克，保证金为建仓价的8%

报价标准

成色为9999，规格为15千克/锭，符合中华人民共和国国家标准GB/T4135—2002，经认定方可用于交割;会员保证一定现货存量并承诺对售出银锭进行回购。

评点白银及白银首饰市场

11月3日，金融界报道，投资者权衡小型非农数据和公司财务报告。与此同时，美联储暗示，放缓加息的好处被鲍威尔有关利率可能高于市场预期的言论所压制。美股大幅波动，尾盘跳水收跌。道琼斯指数下跌超过500点，纳斯达克指数下跌超过350点。中概股、抗疫概念股逆市走强，白银、百货、黄金、氢能跌停，波音涨2.81%，百胜！中国收涨7.57%。爱彼收跌13.43%。

截至收盘，道琼斯指数下跌506.43点，跌幅1.55%，至32146.77点；标准普尔。P 500指数跌.25点，跌幅2.52%，报3758.85点；纳斯达克综合指数下跌366.05点，跌幅3.36%，至10524.80点。

纽约商品12月黄金期货上涨30美分，收于每盎司1650美元。12月交割的白银期货下跌7美分，至每盎司19.584美元，跌幅0.4%。12月钯期货下跌26.90美元，至1850.10美元/盎司，跌幅1.4%；1月铂金期货上涨40美分，下跌不到0.1%，至每盎司950.90美元。12月期铜收于每磅3.4685美元，下跌0.4%。

纽约商品西德克萨斯中质原油12月期货价格上涨1.63美元，涨幅1.8%，收于每桶90美元。1月洲际布伦特原油期货上涨1.51美元，至每桶96.16美元，涨幅1.6%。道琼斯市场数据显示，布伦特原油和西德克萨斯中质油均收于10月10日以来的最高水平。在纽约商品，12月份汽油价格上涨3.42%，至每加仑2.62美元，12月份取暖油价格上涨1.54%，至每加仑3.6774美元。12月，天然气上涨9.7%，收于每百万英国热量单位6.268美元。近几个交易日，价格波动较大。周一上涨近12%后，周二下跌10.1%。

受欢迎的中国股票周三涨跌互现，纳斯达克金龙指数收盘上涨近1%。李涨近12%，开心车涨逾11%，科技、购物涨逾10%，高图涨逾9%，老虎证券涨逾4%。携程、小牛电动、JD.COM、Xpeng Motors涨幅超过3%，壳牌、新东方、秦淮涨幅超过2%，富途控股、汽车之家、斗鱼、猎豹移动、尚德涨幅超过1%。

房多多跌17%以上，趣头条跌14%以上，金山云跌7%以上，凤凰新媒体和文志集团跌6%以上，360数码分公司、盈熙集团和上乘数分公司跌5%以上，怪兽充电和荔枝跌4%以上。Man、36Kr、洋葱集团、51Talk、酷客音乐、蘑菇街跌逾3%；建安科技、唯品会、欢聚集团、达达集团、蔚来跌逾2%；虎牙、阿里巴巴、逸仙电商、天天优鲜、网易有道、公司跌逾1%。

美联储连续第四次加息75个基点，年内累计加息375个基点。

联邦公开市场委员会于当地时间周三公布最新利率决议，宣布将基准利率上调75个基点至3.75%-4.00%的区间，这是自2008年1月以来联邦基金利率的最高值。这也是继今年6月、7月和9月之后，美联储连续第四次加息75个基点，也是美联储在本轮加息周期中的第六次加息。今年以来，累计加息已达375个基点。

自今年3月起，美联储开始此轮加息，在今年3月、5月、6月、7月和9月分别加息25、50、75、75和75个基点，5次累计加息300个基点。

鲍威尔正式宣布“细水长流”的紧缩模式：降低加息步伐，但终端利率会很高。

例如，美联储市场预计将连续第四次加息75个基点，并在声明中暗示可能在下次会议上放缓加息步伐。在随后的新闻发布会上，美联储董事长鲍尔指出，加息速度很可能在今年12月和明年2月放缓。“在某个时候放缓加息是合适的，12月份可能会讨论降低加息幅度的问题。”

但他指出，该行尚未考虑暂停加息，可能需要取一段时间的限制性政策立场。

谈及美联储的两个目标，鲍威尔指出，通胀仍远高于美联储2%的目标。不仅数据强于预期，通胀预期依然稳定；劳动力市场非常紧张，职位空缺非常多。“降低通胀可能需要决心和耐心。虽然长期通胀预期有所下降，但短期通胀预期的上升趋势非常令人担忧，这可能会使通胀根深蒂固。”

美联储批准再次大幅加息，但也暗示了放缓加息的策略。

美联储声明看似温和的措辞最初提振了股市，但在加息后的新闻发布会上，美联储董事长杰罗姆鲍威尔(Jerome Powell)发表了更强硬的讲话后，股市转而走低。美联储一致同意将利率上调0.75个百分点，至3.75%-4%的区间，为15年来的最高水平。

在新的措辞中，美联储预计将继续进一步加息，“直到它们具有足够的限制性”，并“随着时间的推移”将通胀率恢复到2%。美联储还表示，将“考虑到货币政策的累积收紧，货币政策对经济活动和通胀的滞后影响，以及经济和金融发展的滞后。”

美联储最近的加息将有助于抑制通货膨胀。

当地时间周三，美联储如期加息75个基点。白宫发言人KarineJean-Pierre表达了信心。她在讲话中表示，“我相信美联储第四次加息75个基点将有助于降低通胀。这是我们向稳定和稳步增长过渡的一部分。”

美联储政策利率联邦基金利率的目标区间从3.00%至3.25%上调至3.75%至4.00%。这是美联储连续第四次加息75个基点。至此，美联储自今年1月以来已连续6次加息，自6月以来保持了自1994年11月以来的最大单次加息幅度。与以往的声明不同，此次美联储表示，为了判断未来加息的步伐，将考虑货币政策的累积收紧程度、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性以及经济和金融形势的变化。

评论称，美联储是在暗示，遏制通胀的激进加息可能接近尾声。

上个月表示，美国可能出现经济衰退，但任何衰退都将“非常轻微”，而且美国经济有足够的韧性来扛过动荡。也曾将美国经济的大幅下滑“甩锅”给美联储。例如今年7月，在美国发布陷入技术性衰退的GDP数据后，早有预期的表示，美国经济经历了去年的历史性增长，私人部门的就业收复了所有疫情期间失地，在这之后，随着美联储取行动降低通胀，经济放缓也就不足为奇了。

美国财政部继续评估债券回购以改善流动性

美国财政部周三表示，它将继续评估是否或如何实施回购部分现有国债的，此举一部分是为了改善国债市场的流动性。早些时候，全球最大债券市场的流动性在今年出现恶化，部分原因是美联储迅速加息以压低通胀，导致市场波动加剧。

美联储曾在大流行期间购债以刺激经济，现在它正在缩小其资产负债表的规模，让其债券到期后不再购买，投资者担心此举会加剧价格波动。一位一级交易商表示，回购过期债券将是支持流动性的一个自然步骤，他对这些表示欢迎，这表明财政部致力于确保市场正常运作。另一位一级交易商表示，财政部将小心行事，市场不会希望出现财政部以任何一种不可预测的方式介入国债市场的行为。

美联储连续第四次大幅加息后市场下一个趋势是什么？

在美联储第四次、可能也是最后一次大幅加息75个基点之后，市场下一步会发生什么？嗯，实际上有很多。

时而动荡的第三季度财报季尚未结束。未来几周将公布大量经济数据，包括通胀和就业市场的关键数据。除此之外，美国中期选举可能导致民主党失去对国会参众两院的控制。

格林斯潘：明年美元还能走强，即使美联储不加息也没关系

前美联储格林斯潘预计，即使美联储放慢或停止当前的加息行动，美元明年还是会得到“助力”。现任AdvisorsCapitalManagement高级经济顾问的格林斯潘评论称：“即使像一些预测者所预期的那样，通胀在2023年上半年见顶并且美联储放慢甚至停止加息步伐，货币政策对美元而言仍然是顺风”。

格林斯潘表示，美联储的加息轨迹比许多其他国家更为陡峭，这一直对美元是个上升动力。格林斯潘认为，未来支持美元走强的主要因素可能是美联储的缩表行动。此外，美元供应料将稳步下降，这也利于提升美元价值。

美银：尽管季节性因素强劲，美国股市仍面临风险

美国股市通常以强劲的势头结束每一年，在2023年接近尾声之际，这似乎是一个好兆头，但美银策略师警告称，风险仍然存在，几乎没有熊市触底的迹象。

以SitaSubramanian为首的策略师表示，标普500指数10月份的总回报率为8.1％，是2015年以来最好的10月份表现。即便如此，策略师们仍不相信美股已经触底。在最近一轮反弹之后，股票风险溢价（投资者相对于无风险利率获得的超额回报）降至四年来的低点。从历史上看，在美国经济衰退期间，该指数平均上涨2.5％，这表明，尽管人们担心经济衰退，但几乎没有对盈利风险的定价。

市场分析：美联储离降息还很远

关于美联储加息速度的争论可能会掩盖一个更重要的问题，即利率最终会涨到多高。今年以来，许多投资者一直急于将加息步伐放缓的迹象解读为“加息暂停的迹象并不遥远”，但市场持续上涨可能会让美联储放缓经济的努力付之东流。美国全国保险公司首席经济学家KathyBostjancic说，美联储在政策路径上面临一系列潜在的转变，其中任何一个都可能被称为“转向”。

首先，官员们必须决定何时放慢加息步伐。其次，他们必须决定何时完全停止加息。第三，如果经济大幅放缓，他们可能面临何时降息的决定。美联储面临的问题是，许多股票投资者认为这是从第一点到最后一点是一步到位的，我们距离美联储降息还有很长的路要走。

华尔街对美国企业盈利前景更加悲观

华尔街终于放弃了对未来几年企业盈利的乐观预测。对一些投资者来说，分析师对美股的盈利预期仍然没有出现情绪低落，这表明受创的股票还在接近底部的路上。

数据显示，对2023年美股的盈利预测已连续六周下降，对标普500指数成分股企业的盈利预测下降3％至233美元/股。华尔街对2024年标普500指数成分股企业的盈利预测跌幅更大：已连续19周下跌，自6月中旬以来下跌约6％，至253美元/股。

苹果公司被曝已启动“招聘冻结期”或持续到明年9月

苹果公司已经暂停了几乎所有部门的职位招聘工作。消息人士称，各部门的员工已被告知，公司在几个月内不会招收新员工，并且这可能要持续到2023年9月，即2023财年末才会结束。

第二位了解内部高层之间对话的消息人士也表示，公司确实正在经历“招聘冻结期”。而第三位正在尝试进入苹果高层的消息人士透露，公司多位高管告诉他“预算正在审查中”。

特朗普悬了？马斯克：被封禁推特用户短期内无法回归

推特公司的新老板埃隆·马斯克表示，因违反规则而被禁止使用推特的用户（包括美国前总统特朗普在内），至少在未来几周内无法返回该社交媒体平台。

马斯克称，此举将给推特足够的时间来建立一个流程，以确定被禁用户何时及如何返回。马斯克此前曾表示，他不认可永久封禁，并声称推特当初对特朗普的账号实施永久封禁是一个错误决定。

在上周正式完成对推特的收购后不久，马斯克就提出了成立内容审查委员会的想法，他在上月底表示，在委员会成立之前，推特不会就恢复账户做出任何决定。

Robinhood股价上涨财报显示亏损低于预期

RobinhoodMarkets周三公布的第三季度收益超出了分析师的预期，在报告发布后股价上涨4.6％。

由于meme股票交易和加密货币增长在2021年飙升之后，Robinhood今年因股市下跌和风险较高的资产表现特别差而陷入困境。其股价在2023年下跌了38％。该公司周三提供了一些乐观的消息。Robinhood本季度营收为3.61亿美元，每股亏损20美分，高于预期的31美分亏损，略低于预期的3.62亿美元营收。该股票和加密平台在本季度末增加了6万个账户，达到2290万，与预期的2295万基本一致。

Booking因盈利强劲和旅游前景乐观而上涨

在线旅行社BookingHoldings公布了好于预期的第三季度业绩，并对第四季度自身业绩和整个旅游行业的前景做出了令人鼓舞的评论，之后该公司股价在周三晚些时候出现上涨。

Booking公布第三季度营收61亿美元，较上年同期增长29％，高于华尔街普遍预期的59.2亿美元。经调整后，这家旗下拥有Priceline、Kayak、OpenTable和其他在线服务的母公司实现利润21亿美元，合每股53.03美元，较上年同期增长41％，高于华尔街普遍预期的每股49.85美元。按照普遍接受的会计准则，Booking净利润为17亿美元，合每股41.98美元，较上年同期增长126％。

旅游预订量为321亿美元，增长36％，经汇率调整后增长52％，反映出美元走强的影响超出预期。（该公司此前预测，今年的增长将受到12个百分点的冲击。）客房预订夜数较上年同期增长31％。调整后的息税折旧及摊销前利润（Ebitda）为27亿美元，增长26％，远好于该公司此前预计的15％的增长，也大大高于6月份当季的11亿美元。

收益低于预期米高梅股价暴跌

公布，经调整后每股亏损1.39美元，低于去年同期的0.3美元，也低于分析师预测的0.26美元的利润。营收从2021年同期的27亿美元增至34亿美元，高于华尔街预期的32亿美元。

亏损的原因似乎是“由于澳门新的法律和相关变化，转特许权的使用年限发生变化，加上前一季度合并CityCenter获得23亿美元净收益，增加了12亿美元的非现金摊销费用”，导致运营亏损10亿美元。不过，该公司强调了其在的表现，净营收达到创纪录的23亿美元，同店净营收（剔除最近收购的销售额）从去年的14亿美元增至16亿美元。

前景不佳表明芯片供过于求高通股价下跌超过7％

尽管手机芯片销售额同比增长40％，达到65.7亿美元，超过华尔街预期的65.5亿美元，但该公司的预测表明，高通的CDMA技术部门库存严重过剩，该部门包括手机和射频芯片，以及汽车和物联网芯片。高通预计QCT业务的销售额将达到77亿-83亿美元，QTL业务的销售额将达到14.5亿-16.5亿美元。分析师此前预估QCT营收为104.2亿美元，QTL营收为17.1亿美元。

高通公布第四季度QCT收入为99亿美元，较上年同期增长28％。分析师此前估计该公司的营收在95亿至101亿美元之间，为98.4亿美元。第四季度射频前端销售额下降20％，至9.92亿美元，低于华尔街预期的10.5亿美元。汽车芯片销售额激增58％，至4.27亿美元，物联网销售额增长24％，至19.2亿美元。与此同时，华尔街预计汽车销售额为3.624亿美元，物联网销售额为18.2亿美元。QTL业务收入下降8％，至14.4亿美元，而华尔街此前预计QTL业务收入为14.5亿至16.5亿美元，此前预计QTL业务收入为15.8亿美元。

该公司公布第四财季净利为28.7亿美元，合每股盈馀2.54美元，上年同期净利为28亿美元，合每股盈馀2.45美元。英特尔公布的经调整后每股收益为3.13美元，上年同期为2.55美元。该收益剔除了基于股票的薪酬支出和其他项目。第三季度总营收从上年同期的93.4亿美元增至114亿美元。

摩根士丹利：维持理想汽车增持评级10月销售符合预期

大摩发表报告指，理想汽车10月销售符市场预期，证实了公司在零部件持续紧缺下，仍具生产和交付执行能力。目标价35美元，评级增持。报告指，L9车型的交付量连续第二个月徘徊在1万辆左右，应能缓解市场对L9车型需求放缓的担忧，加上L8车型提供贡献后，有助支撑起11月和12月的销量上升空间。

第一高中教育集团2023年前三季度净利润5098万元，同比增长95.3％

第一高中教育集团公布了2023年前三季度（截至2023年9月30日前）未经审计财务业绩。该公司2023年前三季度总营收为人民币27,421万元（3,855万美元），较2021年同期27,275万元（人民币，下同），同比增长0.5％。2023年前三季度净利润为5,098万元（717万美元），较2021年同期净利润2,610万元，同比增长95.3％。

本文源自金融界

相关问答：股市时间是几点到几点结束 股市的交易时间是从周一到周五的早上从9：30--11：30，下午13：00--15：00。集合竞价是指对一段时间内接收的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式。例如沪深开放式集合竞价时间为9点15分至9点25分，14点57分至15点00分。：中国股市是中华人民共和国股市。1989年开始作为试点，本着试得好就上、试不好就停的理念建立。所以在1995年之前的股市运作中，最大的利空通常是中国股市试点要停、股市要关门这类消息。后受“3.27国债期货”影响，中国期货市场于1995年进行全面的整顿清理，中国股市成为扶持的对象，这样股市才由此迎来了真正的利好，转而进入了展的时期。股市特点：1、中国股市最大的特点是国有股、法人股上市时承诺不流通，因此各股票只有流通股在市场中按照股价进行交易，然而指数却是依照总股本加权计算，从而形成操盘上的“以少控多”的特点。例如比较显著的是19年以前的东北电气、吉林化工，由于其总股本较大而流通股数较少，因此只动用少量的资金影响这两只股票，就能形成对指数的部分控制。2、到了2001年后，中国证监会逐渐提出要解决国有股的不能流通问题，要盘活国有资产，曾先后出台了一些方案。但由于在当初的上市发行环节，流通股东以超高市盈率购买了流通股，而出台的这些方案都或多或少地损害了流通股东的利益，因此市场以走熊而对“国有股减持”的改革作出市场反应。后迫于市场的压力，中国证监会宣布暂停“国有股减持”的改革。3、然而在2005年，中国证监会再次提出“股权分置改革”，其实质仍然是国有股减持，不同的是，这一改革以消除股权分置为目标，连法人股的流通都包括了进来，由此引发了市场极大的不认同。市场对股权分置改革的分歧仍然是巨大的。因而在2011年，中国股市走入大熊市，可以冠为全球最熊，一路的下跌，跌到几年前的原点2228点。

现货白银的历史进程

史洪岳

1.白银消费结构

白银具有较好的韧性和延展性，良好的电热传导性，较高的感光性和反射性，在大多数的应用领域具有不可替代性。从表1-1-3可以看出，2008年与2007年相比，白银的主要应用领域消费量都在减少，减少份额全部增加在投资方面。受金融危机影响，2009年白银工业领域将减至39%，投资方面将增至26%。

表1-1-3 世界白银应用领域一览表　（单位：%）

（数据来源：2009《世界白银年鉴》）

中国白银应用领域普遍出现增长态势，2008年较2007年增长25%。2008年白银的消费结构为：电子电气工业40%，银基合金及钎焊料27%，感光材料工业4%，银币及银质证章7%，银工艺制品及首饰18%，抗菌等其他领域4%。

表1-1-4 我国白银应用领域一览表　（单位：吨）

（数据来源：《第八届中国国际白银年会论文集》）

近些年来，我国白银消费量远低于生产量，白银消费增长一直处于相对滞后的局面。2006年，我国国内市场消费白银仅3000多吨，不足白银产量的40%。2008年，我国白银国内市场消费的银约4500吨，约为白银产量的47%。

2.白银市场供应量

白银生产主要来源于独立银矿的开、金铜铅锌冶炼的副产品和摄影业等废料的回收。2008年，我国白银产量9587吨，世界白银供应总量27,633吨，我国白银产量占世界白银供应总量的34.69%。世界白银供应量2008年增长为零，我国白银产量同比增长5.45%。2009年1～9月，我国累计白银生产量为7552吨，同比增长5.74%。数据显示，我国不仅是世界上最大的白银生产国，也是保持高速增长的少数国家之一。

表1-1-5 白银市场供应量一览表

（数据来源：2009《世界白银年鉴》和《第八届中国国际白银年会论文集》）

3.我国白银出口量

2000年，我国白银行业出口实行配额管理，当时只有2家企业，配额280吨。此后，我国白银出口贸易实现快速增长。2007年7月1日起，国家将白银出口退税率从13%下调至5%后，我国白银出口量大幅下降。2008年白银出口配额为4800吨，实际出口4043吨，较2007年下降10%。与2007年相比，2008年出口中国香港、印度、日本的数量下降较大，而出口英国、泰国和新加坡的数量均有增加。2009年1～9月累计出口银锭2676吨。

表1-1-6 中国白银出口概况一览表

（数据来源：商务部工业品出口配额年度公告）

我国白银首饰出口主要为欧美和日韩等国家。受金融危机的影响，2008年下半年至2009年上半年，我国以白银首饰来料加工为主的生产企业遇到了一定困难，订单有所减少。2008年，我国累计出口银制首饰及零件499.23吨，较2007年同比下降16%。2009年1～9月，我国累计出口银制首饰及零件308吨。与2008年同比下降13.45%。

2009年中国珠宝玉石首饰鉴

4.我国白银饰品市场

2008年全球白银首饰需求约为4923吨，同比下降3.2%，银器制造需求约1783吨，下降2.5%。其中，意大利、泰国下降幅度较大，中国、印度、俄罗斯需求有所上升。2008年，我国白银工艺制品及首饰用量大约800吨，较2007年增长11 %，主要特点如下：

4.1　我国白银工艺制品及首饰生产企业大约有300多家，主要集中在深圳、广州及番禺、东莞、海丰和莆田秀屿等地区，其中有几十家企业年用白银在数吨以上。在云南、贵州、四川、西藏、湖南等少数民族地区，白银工艺制品及首饰加工业主要以家庭作坊为主。总体上讲，缺少龙头企业和品牌企业。

4.2　白银饰品市场具有较大的发展潜力。首先，白银在贵金属首饰产品中价格的优势比较明显，作为有色宝石、珍珠以及半宝石和人工宝石的底托更具优势和潜力。其次，白银饰品的时尚性和款式的多样性，是其他珠宝首饰不可比拟的。再者，少数民族对白银饰品的特殊文化属性，不仅民族服饰用银会稳步增长，还会带动部分消费者对白银饰品的需求。

4.3　消费者对白银饰品的消费习惯正在悄然变化。价格不贵，又显时尚，年轻一族中，白银饰品是潇洒男士送给浪漫女孩的最好礼物。就连购买和馈赠的方式都显得十分时尚，那就是网络的渠道。因此，珠宝电子商务市场的发展中，银饰品的销售数量可能仅次于钻石。

5.我国白银投资市场

2008年，世界银币和银章制造业需求量约2019吨，同比上升超过63%。其中，美国需求量为609吨，较2007年翻了一番。2009年一季度，美国造币厂银币生产量同比提高70%，加拿大、瑞士、德国、奥地利等主要国家银币银条销量增长幅度加大。

我国银币和银章销售增长也很快，2000年约37吨，2008年87吨，较2007年增长7.7%。银币、银章以及纪念性银条，消费者将其作为投资产品，多数认为优势不强。主要原因是：

（1）相对白银原料溢价较高。这些产品一般较白银原料高出50%～200%的幅度。

（2）产品回购渠道不够通畅。这些产品若回购，一般价格也会低于材料价值20%～40%。

投资型银条指投资白银材料以期升值的银条，主要有华通铂银市场发行的现货银条，金交所会员单位自行铸造的材料银条与宝泉储蓄型银条，在外形上，只刻上重量单位与发行方名称。主要特点如下：

（1）白银价格波动的频率较高，幅度较大，短线投资较为适宜。

（2）白银价格猛涨猛跌，使白银投资相比于黄金投资，具有高风险、高收益的特点。

（3）白银市场供大于求，白银的货币属性较弱，长线投资不太适宜。

2009年1～10月，上海黄金白银共成交10,205.70吨，同比猛增203.78%；成交金额344.07亿元，同比增长180.14%。由于4月份商业银行开通个人白银业务，凭借门槛低、价格波动大等优势，吸引大量投资者，白银交易异常活跃。个人白银业务交易量从2009年4月份日均27吨，迅速增长到10月份日均44吨，1～10月累计个人白银业务成交1783.50吨。相对一年以前，白银投资市场实实在在地火爆了起来。

集邮市场、股票市场、房地产市场及普洱茶市场，在经历一段时间跌宕和洗礼后，投资者及投机者或许是明白了，或许是糊涂了，总之是更加理智了。白银价格波动的频率和幅度决定了投资的热度，但透过白银市场供需和主要用途的分析，理性投资对风险控制应该是有益的。

图1-1-8 近两年伦敦白银日价格变化曲线图

（资料来源：.kitco.cn)

为什么白银价格最近升那么多，是有什么政策出来了吗？还是其他原因，2012年9月6日？

过去50年白银重要进程：

1963年6月 ― 美国用联邦储备系统发行的纸钞取代面额1美元的银币券，推动银价升至盎司1.29美元。

1968年6月 ―白银同美国货币体系的关系终结，持有者最后一次将银币券兑换为白银

1968 ― 11年 ― 美国经济衰退致银价下跌，但维持在每盎司1 ― 2.55美元的区间

12 ― 18年 ― 美元贬值，以及石油输出组织(OPEC)的石油出口禁运推动银价上扬，银价波动区间为4.35 ― 5.87美元

1980年1月 ―白银创出每盎司53.50美元的纪录高位，当时美国德州的亨特兄弟公司试图囤积白银操纵价格

1980年9月 ― 两伊战争爆发后，银价从10美元猛涨至25美元

1980年12月 ― 银价稳定在16美元，奥地利、法国和西德成为最后一批取消白银硬币的国家

1982年6月 ― 银价跌破5美元至4.98，为三年半最低点，因美国经济出现持续疲弱迹象

1983年3月 ― 银价触及14.72美元，因油价上涨对市场的影响不明朗

1986年5月 ― 银价时隔四年后再暴跌至4.98美元，市场对供应面感到忧虑

1992年7月 ― 银价遭受打击，跌至3.82美元的13年以来最低点，沙特阿拉伯发生一起银行丑闻后大规模抛售白银

2006年3月 ― 银价触及23年高点13美元，因市场预期美国将批准新的iShares白银信托基金

2006年4月 ― 银价创出23年新高14.68美元，主要因为市场寄望于白银上市交易基金投资产品刺激需求

2006年5月 ― 银价创纪录新高至15.17美元

2008年10月 ― 银价创3年新低至8.4美元

2011年4月― 经过2年的暴涨，银价创30年新高至49.82美元

2013年6月― 2013年银价一路下跌，新低18.18

白银，在历史上曾经与黄金一样，作为重要的货币物资，具有储备职能，也曾作为国际间支付的重要手段。当然，随着白银的用途越来越多的面向工业领域，其作为货币支付职能也逐渐淡化。新中国成立后，中国白银市场的发展分为以下几个重要阶段：

一、建国初期白银管理

为了稳定人民币，中国人民银行于1950年4月制定下发了《金银管理办法》（草案）冻结民间金银买卖，由中国人民银行经营管理，实施统购统配政策，严厉打击银行投机倒把和走私活动。这一政策实施增加了国家储备，巩固了人民币的本币地位。

二、改革开放前(1955-18年)的金银管理

主要任务是调整金银的收购政策，鼓励金银生产，保证国家大规模的经济建设对金银的大量需求。

17年10月，中国人民银行制定了《中国人民银行金银管理办法》（试行），为金银管理工作提供了准则，这是建国以来第一个金银管理规章。

三、改革开放后的金银管理

主要任务是调整金银管理方法和加强金银法制建设，促进金银管理由保管型向经营管理型转变，适应和保证国家经济建设、改革开放及人民生活对金银的需求。

1983年6月，院发布《中国人民银行金银管理条例》，对金银的生产、收购、配售、加工、使用、回收、出土、进出口等提出明确的法规规定。同年12月《中国人民银行金银管理条例实施细则》发布实施。

年1月，中国人民银行与海关总署共同制定《金银进出国境的管理办法》。

四、白银市场的全面放开

从2000年1月1日起，中国人民银行不再办理白银收购配售业务。取消白银统购统配的管理体制，放开白银市场，允许白银生产企业与用银单位产销直接见面；取消对白银制品加工批发零售业务的许可证管理制度（银币除外），对白银生产经营活动按照一般商品的有关规定管理。这一规定实施标志我国白银市场全面开放。2000年至今，我国白银产业快速发展，白银交易市场初步形成。我国正式宣布放开白银市场，我国白银工业的发展用日新月异形容并不为过。2003年我国白银产量达到4500吨，是1999年的3倍，白银消费量达到2000吨，较1999年增长60.7%。以华通铂银交易市场的成立，标志白银现货市场已经初步形成。

白银曾经是国际上的通用货币，其储量是国家经济实力的一个象征。进入20世纪90年代后期，白银的工业应用日益广泛，储备职能日渐弱化。世界主要产银国有秘鲁、墨西哥、中国、澳大利亚、智利、加拿大、波兰和美国等，这八大产银国近几年的年产量均在1000吨以上。我国的白银产量位居世界第一，白银工业的崛起正在改变着世界白银原有的供应格局，白银市场的开放是我国成为世界白银需求最具增长潜力的地区。

最近打算购纸白银，可是这几天纸白银价格一直在下跌，能分析一下能跌倒什么时候吗，它的发展趋势

数据显示，澳大利亚8月季调后失业率为5.1%，预期5.3%，前值为5.2%。澳大利亚8月就业人口下降0.88万人，预期上升0.5万人，前值上升1.4万人。澳大利亚8月季调后就业参与率65.0%，预期65.2%，前值65.2%。澳大利亚公布的8月失业率低于预期，然而，失业人口上升，受此影响，现货白银快速上涨。

田芸

9月下旬，长期以来一直是黄金忠实拥趸的埃贝尔（Christoph　Eibl）突然公开表达出悲观情绪——这位欧洲最出名的商品对冲基金之一Tiberius　Group的掌门人认为，失去了避险功能，黄金价格会跌破1000美元/盎司。

在过去的一周内，在全球债市、股市、大宗商品接二连三“跳水”的同时，曾经的“避险天堂”黄金也惊人地沦陷了。

债市的暴跌，令使用高杠杆的对冲基金、投资银行等金融大鳄突然遭遇流动性短缺，在抛售了流动性最好的股票、大宗商品后，一直处于超级大牛市的黄金也遭到了抛售，贵金属市场和其他资产出现了罕见的正相关。

“这种去杠杆化下的螺旋式下跌同样发生在2008年金融海啸之前。”期货首席宏观经济顾问付鹏(博客,微博)表示，而南非标准银行近日则调高了对衰退的可能性预测。

失火的“天堂”

埃贝尔表达上述观点时，伦敦LME的黄金价格刚刚从1920美元的历史高点调整至1800美元附近。作为全球各类资产纷纷失火后唯一的“避险天堂”，黄金价格今年以来上涨已经超过了50%，而对这种几十年不遇的贵金属大牛市，全球分析师此时还有更高的预期。

然而9月23日，纽约商品黄金期货主力合约暴跌101.9美元/盎司，收于1639.8美元/盎司，创下近5年以来的最大单日跌幅；而此前的9月22日，伦敦LME期镍一夜暴跌17.47%，美国芝加哥商品期货同样大跌，国内沪铜、沪铅、橡胶、豆油等亦纷纷盘中跌停。贵金属的跌势汹涌持续，近两周纽约黄金期货累计跌幅超过了14%，伦敦市场白银价格缩水超过36%。虽然有跌停板和调高保证金护航，中国市场上黄金期货仍在近两周内跌去了7%，9月26日甚至出现了跌停。

美银美林美国首席技术分析师巴塔尔斯（Mary　Ann　Bartels）表示，对冲基金近期在贵金属市场进行了罕见的大规模抛售。

贵金属价格在绝大部分情况下和其他资产走势逆相关，而近期形势发生逆转，贵金属从超级牛市跳水，并和其他资产价格开始正相关，这在许多分析师看来，是一种危险的信号。“这是金融市场微循环流动性丢失的信号。”付鹏称，“投资银行、对冲基金在最近的交易日里被迫开始抛售黄金这样的"保命"资产，说明金融市场最后的防线可能已经被突破，又一场危机或迫在眉睫。”

近期欧债危机进一步恶化，希腊等“欧猪”各国的国债收益率创出了历史纪录，国债的价格呈现出几何式下跌，“欧美金融市场目前依然使用较高的杠杆，再结合其更多的可能存在的衍生品，意味着其损失的预估可能会超出市场的普遍预计。”付鹏认为，“另一方面，随着欧洲股市的快速下跌，各大银行用于抵押融资的自身股票价格也在快速下挫，这意味着其总的资产迅速萎缩；在这种背景下，常规向银行体系内提供短期流动性的资金开始大规模地封闭对欧洲银行的短期融资渠道或借贷渠道，这就加剧了欧洲银行及其对冲基金的流动性紧张的问题。”“相对于6个月之前，目前伦敦和华尔街的流动性压力都更大。”南非标准银行大宗商品分析师James　Zhang向本报表示，“近期市场对股票、大宗商品、贵金属的抛售，大多数都是出于机构对现金的需求。”

在股市暴跌的同时，大宗商品市场各个品种也出现了大规模跳水。9月下旬以来，金属、农产品等在国际、国内市场连续遭遇黑色，许多品种日跌幅均超过5%，铜甚至在三个交易日内跌去16%。

根据美国CFTC统计数据，对冲基金等机构目前正在疯狂削减头寸。在这一波持仓变动中，对冲基金将金属铜多头大幅减少了91%。

James在伦敦市场观察到，目前不论长线短线投资者都面临着资金压力，流动性的短缺进一步加大了市场波动率，而波动率的增大又使许多资金充足的机构取现金策略，如此形成了流动性和波动率的恶性循环。

衰退的可能

贵金属的诡异走势，让很多人回忆起2008年金融海啸爆发之前的几个月。

在达到了当时历史高点1000美元之后，黄金开始在2008年6、7月份遭到抛售，价格大幅度跳水。

“在抛售黄金也没能解决流动性亏缺的情况下，2008年9月份银行开始破产，金融海啸正式开始了。”付鹏称，目前金融市场各种资产的螺旋式下跌跟2008年的情况非常相似。

“当欧美股票以及商品的头寸都进行抛售后，这种"有毒"的螺旋结构引发的抛售潮必然会蔓延到亚洲或新兴经济体。”付鹏说，最近黑石撤回其中国投资的地产项目，中国平安(601318,股吧)在香港的H股遭到抛售，亚洲新兴经济体的货币出现大幅度的贬值等等，这些都证实了的严重性。“这种抛售资产的过程会持续到金融市场流动性恢复正常才能结束。”付鹏说，而金融市场的微循环流动性的缺失会导致实体经济流动性的缺失。

“各种经济数据和金融动荡都意味着经济增长的阻力增大了，陷入衰退的可能性非常高。”James认为。南非标准银行此前预计欧洲和美国经济衰退的可能性为50%，近期再次调高了这个百分比。

然而James也指出，近期贵金属的表现虽然和2008年类似，但市场已经和当时有本质的不同，“杠杆率已经降低了，而各国的中央银行也都建立了对流动性进行紧急支持的安全保护系统。大规模的信用危机出现的可能性不是很大，但是也不排除小范围内危机爆发的可能性。”

南非标准银行认为，欧洲、美国在目前的形势下，会相继再推宽松政策。“欧元区即使10月不降息，11月也会降，而美国对通胀的预期也急剧下降，一旦出现通缩的苗头，QE3会立刻上演。”James认为。“这样的一轮震荡，会将金融市场里的流动性逼出，最终让它回到实体经济里去。大宗商品、贵金属等资产的金融属性会逐渐被洗净，重新寻找自身的价值。”付鹏认为。